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$天娱数科(SZ002354)$
1. 公司基本情况1.1 成立时间天娱数科，全称天娱数字科技（大连）集团股份有限公司，前身为大连天神娱乐股份有限公司，成立于2010年，并在2014年成功上市，股票代码为002354。
1.2 发展历程天娱数科自成立以来，经历了从游戏公司到数字科技公司的转型。
2014年，公司借壳科冕木业上市，次年更名为“天神娱乐”。
2018年，公司面临行业降温和前期盲目扩张带来的债务危机，导致业绩亏损和商誉减值。
2019年，中小股东联合提名的董事候选人成功获选，公司迎来小股东联合治理的时代。
2020年，公司通过司法重整化解债务危机，并在同年发布《德州扑克大师》，接入WCAA平台的电竞赛事模块。
2021年，公司撤销退市风险警示，证券简称由“*ST天娱”变更为“天神娱乐”。2022年2月，公司证券简称变更为“天娱数科”，标志着公司业务向数字科技领域的全面转型。
1.3 核心团队人员简历徐德伟，天娱数科董事长兼总经理，1976年出生，本科毕业，曾任武警银川市支队政治部干事、银川市人民政府办公厅秘书主管、银川市金融工作局副局长，以及北京天象星云私募基金管理有限公司总经理和亚钾国际投资（广州）股份有限公司常务副总经理。
刘玉萍，天娱数科董事及副总经理，1966年出生，硕士学历，曾担任黑龙江国中水务股份有限公司副总裁及董事会秘书，荣获多项荣誉，包括第十三届新财富金牌董秘和中国上市公司投资者关系天马奖优秀董秘奖。
贺晗，天娱数科董事及副总经理，1988年出生，本科毕业于西安交通大学，曾任广州广电运通金融电子股份有限公司投资经理、深圳凯禾资本管理有限公司投资总监以及银川市产城资本投资控股有限公司副总经理。
赵昭，天娱数科董事，1979年出生，曾任大连科冕木业股份有限公司证券事务代表和科冕木业（昆山）有限公司董事长。
刘笛，天娱数科董事会秘书，1983年出生，本科毕业，曾任中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）审计员和北京利德曼生化股份有限公司审计部经理。
李燕飞，天娱数科副总经理，1986年出生，本科毕业，曾在内蒙古电视台、GTV游戏竞技频道工作，曾任银川圣地国际游戏投资有限公司副总裁和WCA（世界电子竞技大赛）赛事中心执行总裁。
张洪峰，天娱数科副总经理，1977年出生，本科毕业，曾任中航安盟财产保险有限公司助理副总裁和怡安奔福再保险经纪公司执行董事。
刘冠泊，天娱数科副总经理，1986年出生，硕士学历，毕业于澳大利亚维多利亚大学，曾任斯伦贝谢中国现场工程师和西部（银川）担保有限公司高级项目经理。
黄怡，天娱数科财务总监，1974年出生，硕士学历，毕业于中央财经大学，职业资格包括注册会计师和注册资产评估师，曾任北京光线传媒股份有限公司财务经理。
商竹，天娱数科行政总监，1975年出生，硕士学历，曾任中航安盟财产保险有限公司办公室副主任。
1.4 融资及上市历程2010年，天娱数科（原大连天神娱乐股份有限公司）在2010年成立，标志着公司正式进军游戏行业。
2014年，天娱数科通过借壳科冕木业成功上市，股票代码为002354，融资金额达到25.4亿人民币。
2019年，中小股东联合提名的董事候选人成功获选，公司迎来小股东联合治理的时代。
2020年，天娱数科通过司法重整成功化解了债务危机，为公司的持续发展和业务转型铺平了道路。
2021年，天娱数科撤销了退市风险警示，证券简称由“*ST天娱”变更为“天神娱乐”。
2022年2月，公司证券简称由“天神娱乐”变更为“天娱数科”。
2. 主要业务及产品2.1 所处市场发展情况天娱数科所处的数字科技领域近年来发展迅速，特别是在中国数字经济的快速增长背景下。根据中国信息通信研究院数据，中国数字经济规模从2016年的22.6万亿元增长到2021年的45.5万亿元，年均复合增长率达到13.6%。天娱数科凭借其在电竞游戏、数据流量、软件开发等领域的业务布局，成功抓住了数字经济发展的机遇。
在电竞游戏领域，中国电子竞技市场规模在2021年达到1,816亿元人民币，同比增长13.5%。天娱数科通过打造数字竞技平台“PK.NOW!”和推出多款休闲游戏，与市场发展趋势保持一致。
数据流量业务方面，随着移动互联网的普及和5G技术的发展，数据流量需求持续增长。天娱数科的数据流量业务收入在2021年达到14.62亿元，同比增长207%。
2.2 主要产品及业务模式AI营销SaaS平台：提供AIGC广告素材生成、广告投放策略优化、AI直播电商等功能，服务于品牌商家和中小商家。
移动应用分发PaaS平台：支持应用的部署、管理和推广，通过机器学习算法提供智能推荐，优化推荐体验。
空间智能MaaS平台：提供AI+3D可视化和AI+3D数据集功能，服务于消费、文旅、展会、金融、教育、影视等行业。
数字园区：山西数据流量生态园，围绕数据要素“聚合-流通-应用”的产业链路，构建数据流量价格洼地。
数字营销：提供全链路智能营销服务，包括数据分析、用户洞察、流量分发、投放优化、创意提效、品牌运营。
直播电商：依托短视频、直播、内容营销等领域的数据流量优势，与品牌商家深度绑定。
AI数字人：基于“MetaSurfing-元享智能云平台”，打造全栈式数字人解决方案。
数字竞技：将休闲游戏与电子竞技相融合，提供低门槛、高质量的数字竞技体验。
2.3 主要客户品牌商家：如五粮液、习酒、京东、君乐宝、链家等一线企业。
中小商家：通过直播销售分成、独家销售授权、品牌合作共创等模式合作。
内容创作者：服务于内容创作者与应用开发者。
应用开发者：为移动应用提供推广服务。
地方文旅部门：如山西、广西文旅等。
品牌和单位：如周大生、传奇世界等。
2.4 国内外主要竞争对手2.4.1 汇量科技$汇量科技(01860)$
2.4.1.1 主要产品
Mintegral：AI驱动的程序化互动式广告平台，服务全球广告主和应用。
Nativex：全球效果导向移动营销平台，提供跨媒体一站式智能投放工具。
GameAnalytics：提供免费的移动游戏数据统计分析服务。
热力引擎：全域营销云产品矩阵，提供一站式营销增长解决方案。
2.4.1.2 业务模式
●主要通过广告技术服务和营销技术服务收取费用。
●Mintegral平台通过程序化广告交易抽取服务费。
●通过提供数据分析和优化服务，帮助客户提升广告效果，从而获得收益。
2.4.1.3 业务规模
●Mintegral在全球程序化广告市场中占有一席之地。
●Nativex覆盖全球多个国家和地区，服务超过3000+客户。
●在全球移动营销领域具有较高的品牌影响力和市场占有率。
●服务超过1万家全球顶级广告主和10万款头部应用。
●客户群体覆盖游戏、社交、电商等多个行业。
●具有全球化的客户基础，业务遍布200多个国家和地区。
2.4.1.4 营收与增长
2023年实现营收10.54亿美元，同比增长17.9%。
Mintegral平台营收增长强劲，推动公司整体业绩增长。
2.4.1.5 综合分析
天娱数科与汇量科技在产品、盈利模式、市场占有率、客户规模等方面各有优势。天娱数科在AI营销和数字人领域具有创新优势，而汇量科技则在全球化布局和程序化广告市场拥有较强竞争力。两家公司都在积极利用AI技术提升服务效率和开拓新的业务增长点，未来发展前景广阔。
2.4.2 AppLovin$Applovin(APP)$
2.4.2.1 主要产品
AppDiscovery：AI驱动的用户获取平台，通过大规模数据推送和微秒级定价速度，实时快速地为广告商匹配合适的供应商。
MAX：移动游戏领域最大的聚合平台，通过实时竞价拍卖优化应用广告库存的价值。
Adjust：提供广告活动的效果分析和防作弊机制。
2.4.2.2 业务模式
●通过广告平台为开发者提供用户获取和广告变现服务，收取广告主的广告支出和广告供给商的买量差价。
●提供软件平台服务，包括AppDiscovery、MAX、Adjust等，通过这些平台的服务费和广告交易服务费盈利。
2.4.2.3 业务规模
●全球范围内在移动广告技术、应用变现和游戏开发与发行领域具有较高的市场占有率。
●服务超过1万家全球顶级广告主、10万款头部应用，覆盖欧美、亚太等市场区域。
2.4.2.4 综合分析
天娱数科在特定领域具有优势，而AppLovin在全球范围内具有更广泛的市场覆盖和用户基础。两家公司都需要在激烈的市场竞争中持续创新和优化服务，以保持竞争力。
3. 财务数据3.1 2021-2024年营收2021年：公司实现营收17.64亿元，同比增长77.07%。数据流量业务收入14.62亿元，占总营收的82.9%。
2022年：营收下降至17.43亿元，主要受到部分参股公司业绩亏损的影响。
2023年：公司实现营收17.61亿元，数据流量业务继续发挥核心作用。
2024年（截至第三季度）：公司前三季度实现营收12.00亿元，同比下降11.53%。
3.2 利润情况2021年：归属于上市公司股东的净利润为5723.92万元。
2022年：公司净利润亏损2.62亿元，主要由于未并表的部分参股公司业绩亏损和计提长期股权投资减值准备。
2023年：净利润亏损扩大至7.81亿元。
2024年（截至第三季度）：归母净利润为-858万元。
3.3 资产及负债情况2021年：总资产为35.86亿元，总负债为8.25亿元，资产负债率为23.01%。
2022年：总资产27.68亿元，总负债3.67亿元，资产负债率13.26%。
2023年：总资产为20.23亿元，总负债为4.97亿元，资产负债率24.57%。
2024年（截至第三季度）：总资产为15.26亿元，负债情况尚未完全披露。
4. 股权结构4.1 股东人数、主要股东及持股情况截至2024年11月，天娱数科的股东人数为12.64万户。
主要股东及其持股情况如下：
天娱数科无控股股东、无实际控制人
为新有限公司，第一大股东，持股比例为2.93%。
朱晔：曾为公司实际控制人，现持股比例降至1.06%，不再是第一大股东。
其他股东：前十大股东持股合计占比为12.14%，公司股权分散。
这一股东结构的变化反映了公司在治理结构上的调整，尤其是在经历了债务危机和重整后，股东的持股比例和结构发生了显著变化。
4.2 上市以来股权变更、股份增发、回购及减持情况4.2.1 股权变更
2014 年借壳上市：天神互动借壳上市，后更名为 “天神娱乐”。
2020 年实控人变更：2020 年 5 月 12 日，朱晔签署《承诺函》，放弃持有上市公司股份 130,603,964 股对应的表决权，天娱数科处于无控股股东、无实际控制人的状态。
2022 年 9 月恒丰银行减持：2022 年 9 月 16 日，恒丰银行股份有限公司通过大宗交易方式减持 6,950,400 股上市公司股份，持股比例从 5.420064% 减少至 4.999995%，不再是公司第一大股东，朱晔再次成为第一大股东。
2023 年 8 月第一大股东变更：2023 年 8 月，原第一大股东朱晔被实施司法拍卖处置的股份完成过户登记手续，其持有的公司股份减少至 17,520,280 股，持股比例减少至 1.06%，公司第一大股东变更为为新有限公司。
4.2.2 股份增发
2014 年定增买壳上市：2014 年通过定增买壳的方式实现上市.
2015-2017 年定增募资：
2015 年
定增对象：未查到明确的公开信息 。
定增价格：未查到明确的公开信息 。
定增规模：据公开数据，2015 年 - 2017 年间公司定增募资高达 68 亿元，其中 2015 年的定增规模是该 68 亿元中的一部分，但未查到 2015 年单独的确切数据.
2016 年
定增对象：光大证券股份有限公司担任其 2016 年发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项的独立财务顾问，此次定增涉及的交易对方包括多家机构及个人等，但具体明确的名单暂未查到1.
定增价格：未查到明确的公开信息 。
定增规模：据公开数据，2015 年 - 2017 年间公司定增募资高达 68 亿元，其中 2016 年的定增规模是该 68 亿元中的一部分，但未查到 2016 年单独的确切数据.
2017 年
定增对象：未查到明确的公开信息 。
定增价格：据股吧消息，2023 年 3 月 31 日解禁的定向增发股份，其价格为 18.26 元，但不确定是否为 2017 年全部定增股份的价格。
定增规模：2017 年非公开发行有限售条件流通股 82,795,177 股（除权后），已累积解除有限售条件流通股 35,589,789 股（除权后），回购注销业绩承诺补偿股份 730,670 股（除权后）；2022 年 7 月 7 日披露申请解除有限售条件流通股 10,322,787（除权后）股后，2017 年非公开发行有限售条件流通股还有 36,151,931 股（除权后）尚未解除限售。
4.2.3 股份回购
2022 年业绩承诺补偿股份回购注销：2022 年 6 月，天娱数科对 12 名业绩承诺方的业绩承诺补偿股份进行回购注销工作，回购注销的股票数量为 17,797,471 股，占全部业绩补偿应回购注销股份的 42.82%，占回购注销前公司总股本的 1.07%，回购价格为 1 元，并在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司完成了相关手续。
4.2.4 股份减持
2016 年光线传媒减持：2016 年 7 月 20 日、7 月 21 日，光线传媒完成减持天神娱乐 200 万股计划 ；2016 年 11 月份，光线传媒又减持了 148 万股。
2022 年芜湖歌斐资产减持：2022 年 4 月 25 日至 7 月 23 日期间，芜湖歌斐资产多次减持天娱数科股份，其中 4 月 25 日至 6 月 9 日减持 170.64 万、567.10 万；6 月 10 日至 7 月 23 日减持 347.22 万、1149.17 万。
2022 年恒丰银行减持：2022 年 9 月 16 日，恒丰银行减持 695.04 万股。
2023 年光线传媒及光线影业减持：2020 年 6 月 4 日至 2023 年 2 月 17 日，光线传媒及光线影业通过集中竞价方式出售持有的天娱数科全部股票。
2023 年为新有限公司减持：2023 年 2 月 1 日至 6 月 30 日期间，为新有限公司多次减持天娱数科股份，其中 2 月 1 日至 2 月 28 日减持 1258.25 万；5 月 1 日至 5 月 31 日减持 396.34 万；6 月 1 日至 6 月 30 日减持 200.00 万。
4.3 受到证监会、交易所监管处罚情况2018年：天娱数科（原天神娱乐）及其原实际控制人、时任董事长兼总经理朱晔因涉嫌违反证券法律法规，包括信息披露违规、公司治理和内部控制不规范、资金占用、关联交易未履行程序、部分费用核算与披露不真实等问题。中国证监会对天娱数科及朱晔进行了立案调查。大连证监局对公司及朱晔分别下发了警示函，指出了公司存在的多项问题，并采取了行政监管措施。
2019年：公司存在非经营性资金占用问题，即公司全资子公司通过向外借款，用于原实际控制人之一朱晔偿还股票质押融资，但对外借款利息却由公司承担，资金往来未及时入账、未履行决策和披露程序。深交所对天娱数科及相关当事人给予纪律处分，包括通报批评和公开谴责。
2020年：公司通过司法重整化解了债务危机，并在重整过程中积极配合监管机构的要求，最终成功结束了重整程序。
2024年5月11日，徐德伟因涉嫌共同职务违法，被宁夏回族自治区监察委员会立案调查及实施留置。徐德伟曾在2017年因参加公款宴请、接受可能影响公正执行公务的旅游问题，受到党内严重警告处分，并退缴相关费用。天娱数科发布公告，明确表示此次调查仅针对徐德伟个人，与公司无关，公司董事会、监事会运作正常，控制权未发生变化。